全球能源观察｜沙特、俄罗斯超预期收紧供应，国际油价能否突破100美元？

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在沙特延长减产、俄罗斯延长原油出口削减措施之后，布伦特原油一举突破每桶90美元关口，创去年11月以来新高。

9月5日沙特表示，将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月，在接下来的10月、11月和12月，沙特的日产量约为900万桶。沙特还表示，未来将每月对自愿减产决定进行审查，考虑进一步减产或增产。

同一天，俄罗斯副总理诺瓦克也表示，俄罗斯将自愿减少30万桶/日石油供应的措施延长至2023年12月底，也将每月对自愿减少石油出口的决定进行审查，考虑进一步减产或增产的可能性，具体取决于全球市场的情况。“额外的自愿减少石油出口旨在加强欧佩克+国家采取的预防措施，以维持石油市场的稳定”。

建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者分析称，此前市场大多预计沙特将把减产延长1个月至10月底，本次沙特的政策力度超出市场预期，且俄罗斯也跟随削减出口，强化了市场对沙特-俄罗斯联盟的信心。

需求方面也有利好，嘉盛集团资深分析师Matt Simpson对21世纪经济报道记者表示，除了欧佩克+成员国宣布延长减产，对美国经济的乐观态度和中国的稳增长政策也都推动了油价上涨。尽管美元走强，原油价格过去几天仍然上涨，这实际上证明了当前市场对原油的需求。

随着沙特和俄罗斯将自愿削减供应的期限延长至年底，投资者担心冬季需求高峰期可能出现短缺，9月5日国际油价应声上涨，布伦特原油突破90美元大关，WTI原油一度涨破87美元，均为去年11月份以来首次。纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格5日上涨1.33%，收于每桶86.69美元；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.17%，收于每桶90.04美元。

沙特、俄罗斯超预期收紧供应

事实上，沙特和俄罗斯本周的行动早有征兆。8月31日，诺瓦克已经提前放风：俄罗斯已经与欧佩克+合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致，将于下周宣布相关措施。

今年5月起，沙特日均减产50万桶原油，7月起再次自愿额外日均减产100万桶原油。两次减产后，沙特日均原油产量已降至900万桶。

对比来看，俄罗斯削减供应的力度要小得多。俄罗斯9月份将原油出口削减30万桶/日，已经低于8月的削减幅度50万桶/日。

李捷对记者分析称，从后期的实施效果来看，沙特出于对油价的强烈诉求，减产将继续保持高执行率，但俄罗斯可能通过增加成品油出口来弥补原油出口减少的负面影响。船运数据显示俄罗斯7月油品出口730万桶/日，环比持平，其中原油出口减少20万桶/日，而俄罗斯炼厂检修结束，开工率逐步回升，成品油出口增加了20万桶/日。后期俄罗斯原油出口量将继续维持低位以履行削减出口的承诺，但考虑到俄罗斯国内炼厂检修完成后的开工需求，俄罗斯后期将继续削减原油出口以供国内炼厂使用，另一方面加大成品油出口以维持财政收入。预计俄罗斯油品总出口的降幅相对有限。

整体而言，沙特和俄罗斯将自愿削减供应的期限延长至年底超出了市场预期，此前不少交易员和分析师预计，削减供应的计划将延长到10月。

对此，瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示：“没有迹象表明沙特会放弃当前以价换量的策略，这场博弈的名字就是以价换量。”

能源通胀担忧加剧

随着近期石油需求攀升至创纪录的水平，欧佩克+持续减产，全球原油市场正变得越来越紧绷。一些消费国批评欧佩克+的干预政策，认为再度飙升的油价将挤压消费者，危及经济复苏。

美国劳动节假期标志着夏季驾车出行高峰迎来尾声，但美国汽油价格目前仍处于十多年来的季节性最高水平，引发对通胀可能再次加速的担忧。美国汽车协会数据显示，9月5日美国普通汽油均价为每加仑3.811美元，高于去年同期，创下美国汽车协会1994年有记录以来第二高的水平。

在往年的这个时候，随着夏季结束、秋季来临，汽油价格通常会出现下跌。然而现在，在经历夏季相对便宜的价格后，汽油价格却出现U型反弹。

德意志银行策略师Jim Reid分析称: “最近油价上涨预示8月CPI数据可能会更加火热，任何进一步上涨都将给通胀回归目标的努力带来新的障碍。这种担忧在主权债中表现得很明显，由于通胀预期上升，这些债券遭到抛售，收益率上升。”

美国劳工统计局8月公布的数据显示，在连续12个月下降后，美国7月CPI同比增速罕见反弹，攀升至3.2%。如果未来油价继续上涨，能源通胀压力将成为焦点。

油价飙升正再度引发全球通胀担忧，也令欧美央行“更高更久”的利率预期升温，带动欧美国债收益率和美元指数持续上行。芝商所美联储观察工具显示，9月5日，市场预计美联储9月暂不加息的概率高达93%，但11月加息25个基点的可能性从一天前的33%升至43%。

国际油价能否突破100美元？

在欧佩克+减产的推动下，油市供应偏紧的局面仍将继续。

自7月中旬以来，美国的原油库存基本低于季节性正常水平，商业原油库存累计减少3400万桶。美国能源信息署（EIA）的数据显示，最近六周中有五周商业原油库存下降，市场供给正在收紧，并推动现货价格回升。

与此呼应的是，国际能源署8月份预计油市库存将持续下降，如果欧佩克+维持减产政策，第三季度石油库存可能减少220万桶/日，第四季度可能减少120万桶/日。

原油需求方面也有利多消息，高盛首席经济学家Jan Hatzius本周表示，美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率已降至15%，进一步低于7月时预测的20%。在就业持续稳健增长和实际工资不断提高的背景下，预计实际可支配收入将在2024年重新加速增长，紧缩货币政策大概率不会将经济推向衰退。

未来油价还能继续上涨吗？能否突破100美元？市场对此分歧不小。

在一些乐观者眼中，未来油价可能继续上涨，甚至有可能再度突破100美元/桶。Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn认为，延长减产对于油价前景而言“非常乐观”，意味着石油供应将持续收紧至今年年底。自沙特和俄罗斯宣布减产以来，油价在今年年底达到每桶100美元的风险已经“显著上升”。

不过，也有分析师表达了谨慎态度，提醒未来油价存在大幅回调风险。贡渥集团全球研究与分析主管Frederic Lasserre表示，欧洲部分地区已经陷入衰退，美国未来可能陷入温和衰退，而亚洲的需求也存在不确定性。油价自6月底以来的巨大涨幅可能在未来6个月内被抹去，需求疲软将取代供应减少成为市场的主要推动力。油价有可能在今年第四季度或明年第一季度“大幅回调”，布伦特原油未来六个月可能下测71-72美元/桶的水平。

在一系列多空因素交织下，未来油价突破100美元仍有不小难度。李捷对记者分析称，伊朗、委内瑞拉和部分非欧佩克产油国供应正在持续增长，已经一定程度上削弱了沙特的减产效果，今年四季度全球原油去库存的速度放缓到100万桶/日以下。但在本轮沙特宣布延长减产后，四季度供应大幅收紧，去库速度加快。油价短期可能延续偏强走势，但需要注意两大风险：减产延长至年底后，沙特的政策空间几乎用尽；市场对中国的原油需求可能存在高估的风险。

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